社交平臺(tái)Soul近日再次向港交所遞交招股書(shū)，這已是其第四次沖擊IPO。憑借“靈魂社交”的獨(dú)特定位，該平臺(tái)曾吸引近4億用戶，如今更以“AI+沉浸式社交”的新故事尋求資本市場(chǎng)認(rèn)可。數(shù)據(jù)顯示，2023年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈后，2024年持續(xù)盈利，2025年前八個(gè)月經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)達(dá)2.86億元，展現(xiàn)出較強(qiáng)的盈利能力。WSY28資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

Soul的核心商業(yè)模式圍繞“情緒價(jià)值服務(wù)”展開(kāi)，用戶通過(guò)購(gòu)買虛擬商品和特權(quán)實(shí)現(xiàn)社交需求。平臺(tái)內(nèi)流通的虛擬貨幣“Soul幣”可兌換個(gè)性頭像、虛擬禮物、推薦特權(quán)等商品。其中，虛擬禮物收入占比最高，2025年前八個(gè)月貢獻(xiàn)9.83億元，占總收入58.4%。推薦特權(quán)及AI相關(guān)收入占比17.6%，Avatar定制服務(wù)占比9.7%。付費(fèi)用戶比率從2022年的5.7%提升至2025年前八個(gè)月的6.5%，每付費(fèi)用戶月均收入（ARPPU）達(dá)104.4元，遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。WSY28資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

高利潤(rùn)的虛擬商品業(yè)務(wù)支撐起Soul的財(cái)務(wù)表現(xiàn)。2022年至2025年前八個(gè)月，毛利率始終保持在80%以上，盡管呈逐年下滑趨勢(shì)，但仍維持在81.5%的高位。這得益于虛擬商品邊際成本極低的特點(diǎn)——每新增一份收入幾乎全部轉(zhuǎn)化為利潤(rùn)。平臺(tái)通過(guò)嚴(yán)控費(fèi)用支出進(jìn)一步優(yōu)化盈利結(jié)構(gòu)，銷售及營(yíng)銷開(kāi)支占比從2022年的50.6%降至2025年前八個(gè)月的38.3%，技術(shù)及開(kāi)發(fā)開(kāi)支占比從28.3%降至24.2%。WSY28資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

創(chuàng)立初期，Soul以“剝離現(xiàn)實(shí)標(biāo)簽的靈魂社交”吸引用戶，日均活躍用戶達(dá)1100萬(wàn)，其中近八成為Z世代，日均使用時(shí)長(zhǎng)超50分鐘。然而，高度匿名機(jī)制逐漸暴露風(fēng)險(xiǎn)。平臺(tái)曾因傳播淫穢色情內(nèi)容被國(guó)家網(wǎng)信辦約談下架，近年來(lái)更成為“殺豬盤(pán)”詐騙高發(fā)地。2020年至2021年曝光的13起網(wǎng)聊詐騙案例中，涉案金額從數(shù)萬(wàn)元至數(shù)百萬(wàn)元不等。2024年11月，臺(tái)州網(wǎng)警披露一男子在Soul認(rèn)識(shí)網(wǎng)友后被勒索1.2萬(wàn)元；同年9月，西安反詐中心通報(bào)一女士通過(guò)Soul結(jié)識(shí)“軍人”后被騙25萬(wàn)元。WSY28資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

為應(yīng)對(duì)治理挑戰(zhàn)，Soul上線反作弊大模型，通過(guò)文本/圖像識(shí)別技術(shù)攔截詐騙行為。平臺(tái)發(fā)布的《2025生態(tài)安全半年報(bào)》顯示，其自主研發(fā)的“殺豬盤(pán)發(fā)帖文案識(shí)別大模型”可精準(zhǔn)識(shí)別變體違規(guī)內(nèi)容，優(yōu)化群聊管理機(jī)制并加強(qiáng)低質(zhì)內(nèi)容處置。這些措施推動(dòng)用戶粘性提升——2025年前八個(gè)月日均活躍用戶同比增長(zhǎng)，創(chuàng)2022年以來(lái)新高，但月均活躍用戶仍低于2022年水平。WSY28資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

在AI浪潮中，Soul推出自研大模型“Soul X”，試圖重構(gòu)社交體驗(yàn)。該模型具備多模態(tài)感知能力，可實(shí)時(shí)響應(yīng)用戶情緒，提供對(duì)話靈感和互動(dòng)支持。基于Soul X的AI Boosters功能，能根據(jù)用戶選擇的“高情商”“幽默風(fēng)趣”等風(fēng)格生成個(gè)性化回復(fù)腳本。若用戶未找到匹配對(duì)象，還可與平臺(tái)提供的AI虛擬角色聊天。興趣圖譜與AI算法結(jié)合的匹配系統(tǒng)，試圖提升用戶尋找“靈魂伴侶”的效率。WSY28資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

招股書(shū)將Soul劃入“AI+沉浸式情緒經(jīng)濟(jì)”賽道，該市場(chǎng)2024年規(guī)模達(dá)71億元，預(yù)計(jì)2030年將突破千億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率52.8%。參與者包括在線社交平臺(tái)、沉浸式游戲開(kāi)發(fā)商、AI玩具公司及線下主題樂(lè)園等。面對(duì)激烈競(jìng)爭(zhēng)，Soul需在用戶規(guī)模擴(kuò)張與付費(fèi)率提升間尋找平衡——2025年前八個(gè)月月均活躍用戶雖同比增長(zhǎng)，但仍未恢復(fù)至2022年水平。如何將技術(shù)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，將是其沖擊IPO的關(guān)鍵考驗(yàn)。WSY28資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

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