孩子為什么容易感冒？
孩子容易感冒可能與遺傳因素、免疫力較低、接觸病原體較多、營養(yǎng)攝入不足、過敏體質(zhì)等原因有關(guān)。感冒通常表現(xiàn)為鼻塞、流涕、咳嗽、發(fā)熱等癥狀，建議家長及時(shí)帶孩
PEG因其獨(dú)特的性能（穩(wěn)定性好、水溶性好等等），從上世紀(jì)90年代起被用于蛋白質(zhì)、多肽等大分子藥物長效修飾，雖然功能挺剛需，但總歸市場空間有限。
可如今隨著科技發(fā)展，下游如mRNA、醫(yī)美/醫(yī)療器械、ADC/PROTAC、小分子靶向藥物等新興技術(shù)涌現(xiàn)，全球?qū)EG的需求量突然激增，據(jù)相關(guān)券商測算，2022年全球PEG市場容量約9億美元，三年后的2025年，這個(gè)金額會(huì)增長到13.7億，增幅超過52%，而在2025年以后，市場還會(huì)繼續(xù)以非常亮眼的速度進(jìn)行擴(kuò)容。
一個(gè)高速增長的市場本就很讓人心動(dòng)，更讓人激動(dòng)的是行業(yè)競爭格局良好，國內(nèi)已經(jīng)有寡頭級(jí)別的企業(yè)，而且他在國內(nèi)的市占率非常突出，地位無人可動(dòng)搖，放在全球來看又還只是個(gè)“孩子”（全球市占率僅6%左右）。
這意味著在未來確定性較強(qiáng)的情況下，他還會(huì)擁有不錯(cuò)的成長性，而且持續(xù)的時(shí)間大概率不會(huì)短。
國際上使用PEG已經(jīng)有30多年的歷史了，但國內(nèi)由于創(chuàng)新藥起步較晚，至今在國內(nèi)上市的PEG修飾藥物只有7款，還都是在近十年才陸續(xù)上市的。
這7款已上市的藥物中，有四款PEG供應(yīng)商都是鍵凱科技，這就足可以說明鍵凱在國內(nèi)PEG領(lǐng)域的地位。
以長效生長激素這個(gè)大家最熟悉的品種為例，不論是已上市的長春高新的金賽增，還是正處于臨床試驗(yàn)的安科和特寶，他們?nèi)也扇〉募夹g(shù)都是PEG，而他們的PEG都來自鍵凱。
當(dāng)下國內(nèi)共有50多個(gè)使用PEG的臨床項(xiàng)目，鍵凱供應(yīng)了其中的30多個(gè)。
就以當(dāng)下很火的mRNA技術(shù)為例，鍵凱可以提供完整的PEG脂，甚至還順帶做了陽離子脂（LNP遞送系統(tǒng)的關(guān)鍵成分一共有四個(gè)，分別是陽離子脂、膽固醇、輔助型脂質(zhì)以及 PEG 脂質(zhì)）。
據(jù)公司的說法，國內(nèi)mRNA項(xiàng)目除了最早的兩個(gè)（這里指的應(yīng)該是復(fù)星以及沃森）沒有參與，后續(xù)的其他項(xiàng)目都進(jìn)行了廣泛地接觸，三分之二以上正在臨床階段的mRNA疫苗研發(fā)項(xiàng)目都有不同程度的參與。
想必看到這里，大家應(yīng)該能清楚鍵凱在國內(nèi)PEG領(lǐng)域的地位，市占率最起碼60%，是絕大多數(shù)企業(yè)的首選。
而且公司不單單立足于國內(nèi)，仔細(xì)看人家的營收，除了2022年國內(nèi)反超，其余的年份都是海外占比更多一點(diǎn)。
除了直接售賣PEG及其衍生物的原料外，鍵凱憑借對(duì)PEG的深刻理解， 也會(huì)向下游客戶提供相關(guān)的應(yīng)用創(chuàng)新技術(shù)服務(wù)，比如就向特寶生物（前文提到的長春高新潛在競爭對(duì)手之一）授權(quán)自己的專利技術(shù)，向博瑞醫(yī)藥、Augmenix、Vasomune等客戶提供技術(shù)服務(wù)，讓這些客戶在公司的幫助下完成工藝開發(fā)、臨床研究、新藥注冊及規(guī)模化生產(chǎn)，最終收取專利許可使用費(fèi)、里程碑收入、收益分成之類的費(fèi)用，計(jì)入公司的技術(shù)服務(wù)費(fèi)中。
2022H1，公司有13%的收入都來自技術(shù)服務(wù)費(fèi)。
此外，公司還會(huì)親自下場參與創(chuàng)新藥研發(fā)。如下圖所示，公司目前在研管線中，抗腫瘤 1 類新藥伊立替康目前已經(jīng)完成二期臨床試驗(yàn)，并獲得進(jìn)行三期臨床的批準(zhǔn)；序號(hào)2是一個(gè)醫(yī)美項(xiàng)目，根據(jù)公司 2023 年 1 月投資者交流說法，臨床入組已經(jīng)完全完成，經(jīng)過一年的隨訪期，到明年 11 月臨床就能結(jié)束；序號(hào)3是一個(gè)細(xì)胞因子類藥物，根據(jù)公司的投資者交流，其管線還儲(chǔ)備有一個(gè)siRNA的基因藥物、一個(gè)蛋白藥物、長效水光針和siRNA及mRNA 方向的醫(yī)美項(xiàng)目。
不過，公司并不是創(chuàng)新藥/醫(yī)美企業(yè)，沒有自己的營銷隊(duì)伍，也并不打算要組建。他自己參與創(chuàng)新藥/產(chǎn)品研發(fā)，一方面替下游客戶尋找PEG的新應(yīng)用，另一方面是向下游合作伙伴展示自己的技術(shù)實(shí)力，因此，產(chǎn)品做到一定的階段就會(huì)授權(quán)出去，以最有利于公司的方式來進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。
根據(jù)公司的說法，目前管線進(jìn)展較快的伊立替康和醫(yī)美項(xiàng)目，都有很多企業(yè)感興趣，正在進(jìn)行商務(wù)洽談。
這兩塊業(yè)務(wù)說白了，就是公司化被動(dòng)為主動(dòng)，從一開始被動(dòng)接受下游創(chuàng)新到主動(dòng)參與下游給下游提供幫助和產(chǎn)品，不僅會(huì)使下游客戶更多、客戶粘性更強(qiáng)，也能給公司提供更多的收入。
隨著mRNA、XDC、PROTAC等新技術(shù)的不斷涌現(xiàn)，全球PEG研發(fā)管線不斷增加，PEG的市場空間瞬間被打開。
鍵凱作為這個(gè)正高速擴(kuò)容的行業(yè)的絕對(duì)寡頭（國內(nèi)完全沒有競爭對(duì)手，海外的對(duì)手等鍵凱產(chǎn)能起來了，遲早也會(huì)被超越），將充分受益于這一進(jìn)程，最主要的是，鍵凱面對(duì)這一進(jìn)程并沒有被動(dòng)等待，而是主動(dòng)出擊，積極參與下游創(chuàng)新，給客戶提供更多選擇的同時(shí)，也為自己創(chuàng)造更多的收入。
最后附上市場對(duì)鍵凱科技2023-2024年凈利潤的一致預(yù)期：2.96億、4.03億。
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