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年報逆天,毛利率超越茅臺的天選之子,終于給低入機會了

來源: 責編: 時間:2023-08-24 20:22:53 瀏覽量:526
導讀就在一年前,以愛美客為代表的醫美上游器械公司還是市場的香餑餑,一年不到的時間,就被大家丟進了垃圾桶,很多人給出的理由是,醫美政治不正確,不符合共同富裕,有集采或者一刀切風險。這樣的想法真的有點搞笑,如果當真如市場所想

就在一年前,以愛美客為代表的醫美上游器械公司還是市場的香餑餑,一年不到的時間,就被大家丟進了垃圾桶,很多人給出的理由是,醫美政治不正確,不符合共同富裕,有集采或者一刀切風險。yP128資訊網——每日最新資訊28at.com

這樣的想法真的有點搞笑,如果當真如市場所想,國家就不會在近期加大監管、加大審批了,我們可以看到,近一年童顏針批了、肉毒素也批了,雖然對終端監管力度加強、醫美廣告審批也趨嚴,但都只是要規范行業發展而不是一棒打死,至于操心集采的,醫保的錢還沒有多到替大家操心顏值。yP128資訊網——每日最新資訊28at.com

不論二級市場如何替醫美行業操心,監管力度如何趨嚴,都改變不了小姐姐們愛美的心,從愛美客剛發布的年報來看,醫美景氣度一如既往地高,即便疫情反復,也不能阻擋小姐姐去做醫美。yP128資訊網——每日最新資訊28at.com

01

2021年報簡評yP128資訊網——每日最新資訊28at.com

根據公司的年報,2021 全年實現營收 14.48 億(yoy +104.13%),歸母凈利 9.58 億(yoy +117.81%)。yP128資訊網——每日最新資訊28at.com

Q4單季度實現營收4.25億,+73.48%;凈利潤2.49億,+68.51%。考察一個成長性企業,最苛刻的標準就是去看他的營收環比增長情況,愛美客從不讓人失望,每個季度都能相比上個季度實現不俗的增長。yP128資訊網——每日最新資訊28at.com

業績的高增長最主要還是靠嗨體,只可惜公司沒有單獨披露各產品的營收情況,但從公司注射類產品的整體業績不難倒推出嗨體的大致情況(溶液類注射產品營收10.46億,yoy+133.84%;銷量達272.32 萬支,yoy+119.27%)。yP128資訊網——每日最新資訊28at.com

由于嗨體是去頸紋領域唯一一款有批文的產品,在監管趨嚴、嚴厲打擊黑醫美的背景下,嗨體的增長可以說才剛剛開始,未來五年內都看不到競爭對手,獨享祛頸紋市場。yP128資訊網——每日最新資訊28at.com

根據價值事務所對醫美終端機構的草根調研,醫美新品一般先在一線城市鋪,一線城市打開局面后再往下沉,目前嗨體已然在去頸紋領域形成了相當強的品牌力,一線城市正處爆發期,還有相當大的滲透空間,未來隨著一線城市滲透率加強、二三線城市的下沉,嗨體有望更快增長。yP128資訊網——每日最新資訊28at.com

嗨體之于愛美客大概率是一款不亞于2價HPV于萬泰生物的存在。yP128資訊網——每日最新資訊28at.com

中銀證券給嗨體的測算是,2025年實現37億營收,2020-2025 年的年復合增速為 53%。yP128資訊網——每日最新資訊28at.com

隨著嗨體帶動下愛美客品牌知名度的加強以及長效玻尿酸市場的成熟(剛推出時結節等副作用并發癥明顯,目前并發癥明顯降低),根據價值事務所草根調研,愛美客早年間推出一直不溫不火的長效玻尿酸寶尼達增速突然增加,雖然公司沒單獨披露成績,但從凝膠類注射產品營收3.85億(yoy+52.80%)中可以大致窺出。yP128資訊網——每日最新資訊28at.com

這無疑是意料之外的驚喜。yP128資訊網——每日最新資訊28at.com

去年6月獲批的童顏針(濡白天使),是國產乃至世界首款獲批的含左旋乳酸-乙二醇共聚物微球的皮膚填充劑,在皮膚內維持時間可達2年,要知道,普通玻尿酸打了最多維持2、3個月,想也想得到,效果能有兩年的產品必然會成為愛美小姐姐們爭相追逐的爆款。yP128資訊網——每日最新資訊28at.com

這款產品放量確實很快,有望成為下一個甚至超越嗨體的存在,雖然沒具體披露數據,但根據其他醫美機構的會議紀要也可以倒推得出這個結論。yP128資訊網——每日最新資訊28at.com

講到這里簡單說一下華東的少女針伊妍仕與愛美客童顏針濡白天使的區別,前者即時填充效果好,但是持續時間短,一般只能保持十個月左右,是華東引進的進口產品,終端價格約1.8w,價值事務所咨詢的醫美機構進價為5100,采購量大有優惠;后者持續時間更長,主打性價比,終端售價約1.1w,機構進價2800,量大有優惠。yP128資訊網——每日最新資訊28at.com

價值事務所咨詢的終端機構以推濡白天使為主,也許是因為價格更低更好賣,毛利也更高吧。yP128資訊網——每日最新資訊28at.com

放眼更長期,公司海外引進的肉毒素已處于三期臨床階段,預計明年上市,自主開發的減肥藥利拉魯肽注射液已完成一期臨床,另外公司的緊戀面部埋線產品作為國內首家已于2019年五月上市,二代埋線產品預計今年即可獲批。yP128資訊網——每日最新資訊28at.com

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埋線屬于微創,價格較高,過去沒有正經獲批的上市產品,尚屬市場教育階段,隨著有批文的正規軍陸續上市,未來有望實現高增長。
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畢竟這類產品用的都是可吸收線,效果還是有的。yP128資訊網——每日最新資訊28at.com

隨著自研+并購陸續推進,公司的產品線越發豐富。yP128資訊網——每日最新資訊28at.com

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最后

綜合來看,愛美客無論在產品管線、研發還是渠道營銷方面在國內均屬于頂尖水平,不論短中長期都有能打的產品進行業績拉動,增長動能十足。yP128資訊網——每日最新資訊28at.com

最重要的是,醫美的滲透率還極低,整個行業都處于高增長期,細數公司周邊,卻看不到一個能打的對手。華熙么?越看華熙,她的對手越像貝泰尼而不是愛美客;昊海么?眼科醫美骨科樣樣都抓,樣樣都不行,堪稱渣男;華東么?勉強還算,但華東的醫美產品都是引進的,而且人家的最首要業務還是當屬創新藥,什么熱門概念都有,包括合成生物學,越看越像小號復星……yP128資訊網——每日最新資訊28at.com

最純正、最能打的,還是要屬愛美客。yP128資訊網——每日最新資訊28at.com

據弗若斯特沙利文研究報告統計,截至2020年,愛美客在基于透明質酸鈉的皮膚填充劑市場,按銷售量計算占國內市場份額達到27.2%,在所有制造商中排名第一;按銷售額計算占國內市場份額達到14.3%,在國產制造商中排名第一。具有明顯的先發優勢和領先地位。yP128資訊網——每日最新資訊28at.com

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