身體出現(xiàn)三個(gè)信號(hào)是腎病來(lái)了
身體出現(xiàn)泡沫尿、水腫和乏力可能是腎病的信號(hào)。腎病可能與遺傳因素、高血壓、糖尿病、尿路感染、藥物損傷等因素有關(guān)，通常表現(xiàn)為尿量異常、食欲下降、皮膚瘙癢等
北京時(shí)間3月13日下午，平安健康醫(yī)療科技有限公司（平安好醫(yī)生，1833.HK）發(fā)布了經(jīng)審計(jì)的2022年度財(cái)務(wù)報(bào)告。財(cái)報(bào)顯示，平安健康2022年?duì)I收為61.6億元人民幣，較2021年的73.3億減少了16%。同時(shí)由于成本和費(fèi)用端都明顯收窄，因此報(bào)告期內(nèi)的虧損也從2021年的15.4億元降到了6.1億，同比大幅減少60%。
雖然營(yíng)收下降對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)公司來(lái)說(shuō)，通常是個(gè)極度危險(xiǎn)的信號(hào)，但巨大的扭虧幅度似乎表明，平安健康過(guò)去一年的運(yùn)營(yíng)效率得到了很好地改善？
不一定。
方蔚豪接手平安健康的前兩年里，交出的兩份年報(bào)如下：
•2020年?duì)I收69億元，同比增長(zhǎng)35.5%；同時(shí)虧損達(dá)9.5億元，同比擴(kuò)大27%。
•2021年?duì)I收73億元，同比僅增長(zhǎng)6.8%；同時(shí)虧損達(dá)到15.4億元，同比大增62.3%。
而在王濤離開(kāi)前的最后一年，平安健康的虧損僅為7.5億元。所以從動(dòng)作上看，方蔚豪新官上任首先就燒了兩把火。但2021年62.3%的虧損增幅，卻只換來(lái)了6.8%的營(yíng)收增長(zhǎng)，能效比實(shí)在是有點(diǎn)難堪了。所以在《新立場(chǎng)》看來(lái)，2022年虧損和營(yíng)收雙降，更多應(yīng)理解為方蔚豪在帶領(lǐng)公司急速下坡途中終于想起踩一腳剎車(chē)。
當(dāng)初平安健康創(chuàng)始人王濤離開(kāi)時(shí)，集團(tuán)并沒(méi)有給予應(yīng)有的體面，先是一句輕描淡寫(xiě)的“個(gè)人原因”，后來(lái)又特地補(bǔ)充道是“由于履行管理職責(zé)未達(dá)到董事會(huì)預(yù)期”。如今距離2020年創(chuàng)始人王濤的離開(kāi)和方蔚豪的上位，已經(jīng)過(guò)去將近三年時(shí)間。但在這三年里，新掌門(mén)方蔚豪的成績(jī)顯然也難言出色。
高管換血那天，平安健康的收盤(pán)價(jià)為112.30港元，對(duì)應(yīng)市值約1166億；而昨天平安健康的收盤(pán)價(jià)僅17.78港元，總市值不到200億。
當(dāng)然，公司董事會(huì)仍然強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)對(duì)股份價(jià)值存在低估，并在去年回購(gòu)了價(jià)值2.8億港元的股票，希望能向投資者傳遞他們的經(jīng)營(yíng)信心。不過(guò)如果按照上月底美銀證券的報(bào)告，平安健康距離其15港元的目標(biāo)價(jià)可能還有進(jìn)一步的下降空間。說(shuō)到底，前途未卜的HMO模式和互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療賽道的整體退潮，再加上一位目前看起來(lái)“資質(zhì)平庸”的船長(zhǎng)，使人很難對(duì)平安健康這艘船的航向充滿(mǎn)確定且樂(lè)觀的預(yù)期。
平安健康在2021年將主營(yíng)業(yè)務(wù)由原先的醫(yī)療服務(wù)、消費(fèi)醫(yī)療、在線(xiàn)商城、健康管理和互動(dòng)四大板塊，整合成了醫(yī)療服務(wù)和健康服務(wù)兩大板塊。 其中，醫(yī)療服務(wù)營(yíng)收包括了藥品和醫(yī)療器械的銷(xiāo)售收入，而健康服務(wù)則以個(gè)人體檢之類(lèi)的健康管理項(xiàng)目為代表。
對(duì)于平安健康而言，它在賣(mài)藥這端的獲客難度顯然高于京東健康或者阿里健康這類(lèi)競(jìng)品電商平臺(tái)，因此平安健康的業(yè)務(wù)抓手就落在健康服務(wù)上。并且通過(guò)健康服務(wù)綁定用戶(hù)全生命周期的醫(yī)療保健需求，也能反過(guò)來(lái)支撐“賣(mài)藥”這部分毛利最高的業(yè)務(wù)。
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02 快把平安薅禿了
在過(guò)去三年里，平安健康從平安壽險(xiǎn)、平安產(chǎn)險(xiǎn)等關(guān)聯(lián)交易方獲得的收入分別為25億元、27億元和20億元，分別占當(dāng)年總收入的37%、37%和33%。
正是由于上面這種收入結(jié)構(gòu)的存在，外界經(jīng)常批評(píng)平安健康缺乏獨(dú)立經(jīng)營(yíng)能力，需要依賴(lài)母公司的持續(xù)輸血。
但從另外一個(gè)角度講，這其實(shí)恰恰構(gòu)成了平安健康業(yè)務(wù)想象力的來(lái)源，因?yàn)樗哪繕?biāo)是要在中國(guó)搞HMO模式。
這種模式最開(kāi)始起源于美國(guó)，強(qiáng)調(diào)保險(xiǎn)和醫(yī)療的深度協(xié)同。這個(gè)體系里，HMO的運(yùn)營(yíng)方向會(huì)員收取保險(xiǎn)費(fèi)用，會(huì)員則從體系內(nèi)的醫(yī)療機(jī)構(gòu)獲取醫(yī)療資源，而這些醫(yī)療機(jī)構(gòu)的維護(hù)運(yùn)營(yíng)成本則通過(guò)保費(fèi)覆蓋。這方面最成功的例子，是美國(guó)的凱撒醫(yī)療（Kaiser Permanente）和聯(lián)合健康集團(tuán)（UnitedHealth Group Inc）。
坦率地講，平安健康要把HMO模式引入中國(guó)，雖然算不上什么了不得的制度創(chuàng)新，但跟其他一眾走醫(yī)藥電商路子的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比，這確實(shí)體現(xiàn)了自身特色。要知道2021年中西藥品零售總額為5826億，這一數(shù)字甚至低于通訊器材類(lèi)的6354億。在目前線(xiàn)下渠道仍占主流，且藥品與處方強(qiáng)綁定的情況下，單純的醫(yī)藥電商能撐起的盤(pán)子相當(dāng)有限。
而如果HMO模式能夠真正跑通，那將給平安帶來(lái)巨大的想象空間。馬明哲曾表示，金融是現(xiàn)在時(shí)，醫(yī)療是未來(lái)時(shí)，是平安下一個(gè)十年的大布局。如果對(duì)標(biāo)聯(lián)合健康的規(guī)模，HMO模式在中國(guó)若成功，效果不亞于再造一個(gè)新平安。
但從當(dāng)下的發(fā)展?fàn)顩r來(lái)說(shuō)，平安健康選的這條路目前走得并不順暢。在上個(gè)部分討論平安健康的付費(fèi)用戶(hù)規(guī)模時(shí)，我們順便給出了財(cái)報(bào)相關(guān)部分表格的截圖。從中可以看到，平安健康從平安集團(tuán)綜合金融渠道，也就是F端的獲客數(shù)量，在過(guò)去半年里只增長(zhǎng)了1.4%，這表明F端能提供的增長(zhǎng)動(dòng)能已經(jīng)逼近極限。
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03 寫(xiě)在最后
在疫情的三年里，平安健康跟互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)共同經(jīng)歷了起落。 從業(yè)者本來(lái)一度以為，疫情會(huì)幫助培養(yǎng)用戶(hù)借助互聯(lián)網(wǎng)尋求醫(yī)療保健服務(wù)的習(xí)慣，加速整個(gè)行業(yè)邁向成熟，就像17年前的非典疫情催生了淘寶和京東一樣。
在2019財(cái)年的業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，王濤說(shuō)“在線(xiàn)問(wèn)診需求全面激發(fā)，我們對(duì)未來(lái)感到無(wú)比激動(dòng)。”他甚至對(duì)外表示，希望2021年平安好醫(yī)生能實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。當(dāng)然，當(dāng)2021年真正到來(lái)的時(shí)候，王濤不會(huì)想到平安健康會(huì)刷新虧損的年度紀(jì)錄。幸運(yùn)的是，此時(shí)已經(jīng)輪到方蔚豪替他焦頭爛額了。
在方蔚豪手里，平安健康的股價(jià)從最高148.5港元，跌到了如今的不足20港元，市值蒸發(fā)超過(guò)1400億。這既是互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療賽道整體幻想破滅的連帶結(jié)果，也跟方蔚豪沒(méi)有為平安健康找到一條可靠而確定的發(fā)展路徑有關(guān)。
對(duì)當(dāng)下的平安健康來(lái)說(shuō)，除了把寶壓在HMO模式上，更迫切的大概是跟其他互聯(lián)網(wǎng)公司一樣，得早日扭虧為盈。
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