廚余垃圾處理器熱度驟減 企業需加快創新步伐
2019年掀起了“你是什么垃圾”的網絡熱潮，將廚余垃圾處理器引進了大眾的視野，國家也漸漸開始關注垃圾分類的處理，后隨著2020年底全國先行先試的46個重點城市要求
智通財經APP獲悉，廣發證券發布研報稱，2025年7-8月家電內銷快速增長，顯著跑贏消費大盤。根據統計局數據，2025年7-8月家電及音像器材零售額為1448億元，同比+27%。增速環比25Q2放緩15pct，補貼政策刺激下，內銷表現亮眼。出口方面，2025Q3家電出口下滑。據海關總署出口統計數據，以美元口徑，2025年家電7-9月累計出口額244.7億美元，同比-6.7%，主要原因在于美國關稅政策多變的影響、高基數下需求趨弱。
白電：內銷增長良好，外銷有所放緩。零售端來看，線下好于線上，空調表現最優；價格端來看，價格競爭激烈，出現下滑。分內外銷看，內銷在去年的低基數與以舊換新政策疊加作用下，保持較好增長；從外銷來看，有所放緩。具體來看，盡管面臨關稅、高基數等外部負面因素，冰洗外銷仍實現正向增長，空調外銷同比有所下滑，一定程度上，展現白電出口的韌性。
小家電：內銷方面，廚房小家電品類均價提升顯著，部分品類銷量表現良好；外銷方面，受關稅以及出口高基數影響，小家電外銷下滑。根據奧維云網數據，2025W1-2025W39(2024.12.30-2025.09.28)，均價提升顯著，電蒸鍋、養生壺、電飯煲、電壓力鍋、電水壺線上累計均價同比分別為20%、16%、15%、14%、13%，補貼政策刺激下，廚房小家電行業競爭環境改善明顯，均價帶動下，廚房小家電龍頭盈利有望改善。
外銷方面，小家電出口美國占比較大，同時基數較高，出口出現下滑。掃地機自年初以來一直保持良好增長，國內掃地機市場已經迎來復蘇，從均價角度來看，年初以來，掃地機線上、線下價格均略有抬升。
黑電：電視產品量價增速放緩，需求趨弱，面板價格平穩，下游廠商通過產品結構優化提升均價，盈利能力有望提升。根據奧維云網數據，2025W1-2025W39(2024.12.30-2025.09.28)國內彩電線下零售量同比+1.5%，零售額同比+3.2%，線上銷售量累計同比-0.4%，銷售額累計同比+9.7%。補貼政策刺激下，黑電產品均價維持提升趨勢。
投資建議：白電業績穩健增長，具備穩定ROE及高分紅優勢，有望受益以舊換新政策拉動，推薦美的集團(000333.SZ)、海爾智家(600690.SH)；自下而上優選成長性龍頭，推薦具有全球份額提升及品類擴張的石頭科技(688169.SH)、九號公司(689009.SH)；黑電龍頭受益全球份額提升和產品結構升級，推薦海信視像(600060.SH)、TCL電子(01070)。
風險提示：原材料價格上漲；匯率大幅波動；行業需求趨弱；行業競爭加劇。
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