一加Ace2 Pro官宣：普及16G內存 引領24G
一加官方今天繼續為本月發布的新機一加Ace2 Pro帶來預熱，公布了內存方面的信息。“淘汰 8GB ，12GB 起步，16GB 普及，24GB 引領，還有呢？#一加Ace2Pro#，2023 年 8 月，敬請期待。”同時
市場焦點正從“AI 算力”向“AI 終端”遷移。
在這一關鍵節點，歌爾股份成為無法回避的觀測樣本 —— 多數機構視其為本輪 XR / AI 眼鏡出貨量激增的首要受益者。
公司于日前發布 2025 年半年度報告，報告中的數據似乎印證了這一預期。
一、盈利拐點確認 —— 從“修復”到“加速”
歌爾股份上半年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤 14.17 億元，同比增長 15.65%。
第二季度收入 212.4 億元，同比增長 0.8%，環比大幅增長 30.30%，業績拐點初步確認。另外，第二季度的盈利能力改善尤為明顯，內部管控和產品結構調整推動毛利率持續改善，凈利潤同比增長超過兩位數。
分板塊來看，受益于 AI 智能眼鏡、智能可穿戴等新興產品需求帶動，聲學、光學和傳感器零組件表現突出，上半年精密零組件業務收入 76.04 億元，同比增長 20.54%，毛利率提升至 23.49%，成為拉動整體盈利的重要支撐。智能硬件業務收入 203.41 億元，同比增長 2.49%，毛利率提升至 11.51%。此外，公司通過收購米亞精密，進一步補強精密金屬件能力，深化“零組件 + 整機”戰略協同。
此前，有分析師指出，北美大客戶耳機份額近兩年持續修復，2025 年三季度深度參與大客戶新無線降噪耳機迭代，預計下半年起主營業務收入與利潤將持續邊際改善。
更前瞻的信號來自存貨：半年度報告顯示，期末存貨余額為 134.49 億元，較年初增長 28.3%，其中原材料及在產品占比超 60%，公司解釋為“存貨儲備增加”支撐新品生產。
股權激勵方案則為增長定下量化錨點 —— 歌爾股份于 2025 年 5 月發布了新的股票期權激勵計劃，涉及 6302 名員工。該計劃擬授予 6806 萬份股票期權，行權價格為 22.21 元 / 股。考核指標包括 2025 年營收不低于 1298.48 億元或凈利潤較 2023 年增長不低于 140%；2026 年營收不低于 1548.79 億元或凈利潤較 2023 年增長不低于 180%。股權激勵行權條件隱含業績增長預期。
資本動作同樣釋放長線信心。歌爾集團控股股東于 2025 年 3 月 4 日至 4 月 10 日期間，分兩次通過集中競價方式增持公司股份 47,439,630 股，占公司總股本的 1.36%，累計耗資近 10 億元。此次增持力度在年內 A 股消費電子板塊中位居前列。
與增持形成協同的是，歌爾股份于 2025 年 4 月啟動自有資金回購計劃，擬以 5 億至 10 億元回購股份用于員工持股或股權激勵。截至 7 月 31 日，公司已回購股份 1,613.28 萬股，占總股本的 0.46%，支付金額達 3.38 億元，僅用不到 4 個月即完成回購金額上限的 34%。真金白銀的增持與回購，不僅有利于平滑短期股價波動，更凸顯管理層對公司成長曲線的篤定。
但資本市場最感興趣的，依然是公司能否在即將到來的 AI 硬件創新大年實現“戴維斯雙擊”。
二、AI 終端浪潮 —— 歌爾的“第二成長曲線”
2025 年上半年，歌爾股份的智能硬件業務以 203.41 億元營收貢獻了總收入的 54.17%，首次突破五成關口。這一結構性變化標志著公司已從手機與 TWS 耳機賽道成功切換至 XR 賽道。因此，對于投資者而言，理解 XR 產業的爆發潛力，已成為評估歌爾未來成長性的關鍵坐標。
根據多個投資機構的研究報告，歌爾股份在 AI 眼鏡領域有望復刻當年 TWS 的爆發路徑這一觀點，逐漸成為市場共識。
數據不會說謊：
2025 年上半年，全球智能眼鏡出貨量同比翻番有余，AI 功能滲透率高達 78%；Meta Ray-Ban 系列出貨量更是同比激增兩倍，成為需求放量的最大推手。6 月，小米首款 AI 眼鏡在國內一經發布便迅速出圈，連帶點燃整個生態熱度。IDC 預計，全年全球智能眼鏡出貨量將突破 1450 萬臺，同比增速超過四成。數字背后，一個清晰的信號浮現：AI 終端正式步入消費級放量階段，行業從概念驗證走向規模普及，留給供應鏈的窗口期正在迅速收窄。
光學方面，控股子公司歌爾光學在 2025 年 2 月推出全球首款 SRG 刻蝕光波導模組，厚度僅 0.7mm，亮度高達 5000 尼特，突破了 AR 眼鏡輕薄化與全天候可視性的核心瓶頸，標志著歌爾在衍射光波導路線上的產業化能力已走在全球前列。聲學方面，歌爾在首屆創新大會上展示了為 AI 眼鏡量身定制的防漏音揚聲器與多 MIC+VPU 傳感器拾音方案。前者通過專屬設計，保證佩戴者的語音內容即使在 0.5 米外也難以被旁人聽清，解決了用戶隱私痛點；后者則通過聲源定位、指向性拾音和深度神經網絡算法優化，實現了復雜場景下的高效降噪和語音識別。
整機設計上，公司在 CES 2025 上推出的 Mulan 2 與 Wood 2 成為行業關注焦點。Mulan 2 僅重 36 克，為全球最輕 AR 眼鏡，Wood 2 則實現了多模態 AI 交互：語音、圖像與智能戒指三位一體，使端到端延遲縮短至約 2 秒，顯著提升了交互效率和沉浸感。此外，公司還展示了 Euler PCVR 參考設計與高精度眼動追蹤等方案，形成從 AR 到 VR 的全鏈條產品矩陣。
持續加碼光學、聲學與智能制造，令歌爾股份研發體系更厚實、產品縱深更深，在技術快速迭代的 AI+XR 賽道保持領先。
這使歌爾在 AI 眼鏡產業鏈中具備不可替代的戰略地位。根據產業鏈消息，歌爾股份長年以來都是 Meta 智能眼鏡的核心代工廠之一，并參與小米首款 AI 眼鏡的生產。同時，公司在衍射光波導方向與雷鳥等國內廠商展開合作，覆蓋全球和中國市場的主流品牌。
AI 眼鏡進入爆發前夜，歌爾卡位全球頭部客戶，具備零組件 + 整機的垂直一體化優勢。
展望未來，后續催化因素包括三季度指引能否兌現環比加速、Meta 及小米新品發布后的首批銷售數據，以及潛在的消費電子換新補貼政策細則。
短期來看，公司盈利修復彈性明確；中期成長性則取決于 AI 眼鏡的規模化落地；長期視角下，歌爾在“端側 AI + 傳感硬件”的平臺化布局，有望重塑其從制造龍頭向科技生態主導者的角色。
歌爾股份面向未來的增長動能似乎已蓄勢待發。
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