5月安卓手機好評榜：魅族20 Pro奪冠
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轉型的滔搏，發布了最新成績單。
10月22日，本土運動零售運營商滔搏（06110.HK）發布2025/2026財年中期業績。報告顯示，截至2025年8月31日的上半財年，公司營收同比下滑5.79%至122.99億元；歸母凈利潤為7.89億元，同比下降9.69%。
作為運動零售運營商，滔搏是耐克、阿迪達斯在中國規模最大的經銷伙伴之一，和威富集團旗下Vans、The North Face，國產運動品牌李寧、凱樂石等亦有合作關系。
近年來，國內零售環境變化，滔搏正試圖通過與垂類品牌的密切合作，擠進跑步、戶外等更多玩家圈。
截至10月23日收盤，滔搏股價報3.48港元/股，日漲幅5.78%。
行業打起促銷戰，滔搏還沒緩過來
最新發布的中期業績中，滔搏的部分核心指標表現同比下滑。
截至2025年8月，滔搏上半財年營收122.99億元，同比下降5.79%；歸母凈利潤7.89億元，同比下降9.69%；經營利潤9.94億元，同比下降11.3%。
按品牌劃分，上半財年，耐克和阿迪達斯主力品牌收入同比下降4.8%至108.11億元，占總營收比重達87.9%，仍是公司核心收入來源。包括PUMA、匡威、VF集團品牌、亞瑟士、鬼冢虎等其他品牌，收入同比下降12.2%，占總營收比例為11.5%。非品牌零售相關收入中，聯營費用收入同比下降15.2%，電競收入同比降幅達39.7%。
針對營收下降，滔搏在財報中表示，由于整體運動鞋服行業面臨環境、消費結構變化等共性挑戰。在全域零售能力的支持下，零售在線業務的同比增長部分緩和了零售線下業務的客流壓力。
盈利能力方面，報告期內，公司整體毛利率微降0.1個百分點至41%，經營利潤率同比下降0.5個百分點至8.1%，歸母凈利率同比下降0.3個百分點至6.4%。
滔搏在財報中提及，因為運動鞋服線上市場有較為濃重的促銷氛圍，疊加期內集團零售在線業務的銷售占比提升，使得期內折扣率同比加深，對毛利率形成了負向影響。
上半財年，滔搏對于渠道端的調整仍在繼續。截至2025年8月31日，其直營門店數量減少至4688家，較2021年的歷史峰值8395家減少近40%。
滔搏在財報中表示，閉店主要集中在部分城市的臨街店鋪和一些低效的購物中心店。不過，滔搏亦指出，線上業務的增長部分抵消了線下收入下滑，公司仍面臨線下門店客流疲軟問題。
針對滔搏當下困境，時尚產業獨立分析師、上海良棲品牌管理有限公司創始人程偉雄提出：“閉店優化是必然選擇”。當下滔搏必須從實體門店絕對主導轉向線上線下全渠道運營。同時要逐步擺脫對耐克、阿迪的單一業務依賴，構建多品牌代理的全渠道矩陣，在自有品牌的培育上，也必須制定清晰的長期規劃。
不甘做“貨物中轉站”
為打破困局，滔搏開始將目光投向了戶外、跑步等細分賽道。
2024年，滔搏引入了越野跑品牌norda?；今年5月，滔搏又先后官宣與戶外品牌Norr?na和跑步品牌Soar的合作，成為它們在中國的獨家運營合作伙伴。一個月后，Soar線上旗艦店上線。7月，滔搏再度成為跑步品牌Ciele Athletics中國獨家運營合作伙伴。
滔搏瞄準細分賽道的新策略在近期也有了實質性動作。10月初，滔搏旗下首家名為ektos的跑步品類集合店在上海開業。15日，Norr?na中國首店落地上海浦東嘉里城。
滔搏看上的新品牌售價不便宜。從線上渠道看，Norr?na淘寶旗艦店服裝售價區間為1000元至12000元，這一價格已經比肩亞瑪芬集團旗下核心高端戶外品牌始祖鳥，而后者在中國市場布局成熟。Soar淘寶在售服裝單品均價超679元，其中最貴的男子夾克售價達3799元。
不同于以往單純的代理模式，滔搏在這些新品牌的運營上試圖打造差異化打法。針對Norr?na、Soar這類高端品牌，在產品選品上更注重小眾化、個性化，圈層營銷上瞄準戶外、跑步等細分領域的核心人群。
以10月初在上海開業的ektos為例，該項目負責人稱，在運營上，ektos強調融入社區，融入跑者的生活，來增加用戶粘性。比如，門店位置在多個熱門跑步路線的重合點上，融入了跑者的日常動線；店內則安排了淋浴設備等服務跑者的基礎設施，并將店鋪部分空間開放給當地跑團。
此前，滔搏管理層曾提出向“一站式運動零售運營商”轉型。這意味著滔搏不再滿足于單純的品牌代理，而是希望在品牌運營、消費者服務等方面提供全鏈路的解決方案。有分析師認為，滔搏當前定位更偏向“運動品牌MCN機構”。
據悉，耐克在中國核心商圈門店的建設和運營工作，很大部分都由滔搏主導。滔搏國際高級副總裁張強曾在接受媒體采訪時表示，耐克將網球運動員鄭欽文等核心球星、運動員資源優先投入一線城市核心商圈的滔搏門店。
張強還提到，“滔搏扮演的零售商角色，不再是貨品的中轉站，而是逐漸承擔起市場洞察、場景運營、用戶鏈接等工作，轉向偏向生態運營的模式”。
在程偉雄看來，滔搏從渠道商向品牌商轉型并非短期工程，需定制中長期的規劃并持續培育。其核心在于，要在原有渠道運營的基礎上，重新構建品牌、產品、渠道、服務等組織與運營體系，才能真正在轉型中站穩腳跟。
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